投資建議：我們認為，當前行業(yè)已到至暗時刻，未來行業(yè)產(chǎn)能有望超預期收縮，行業(yè)成長性也有望超預期，推薦圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、鳳祥股份，相關受益標得：民和股份、仙壇股份。

事件：白羽雞價格低迷，行業(yè)供給仍較充裕。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，截止11月18日，白羽雞雞苗價格2.08元/羽，白羽肉雞價格8.05元/公斤，行業(yè)整體處于虧損。存欄中，父母代方面，截止到2021年11月華夏在產(chǎn)父母代種雞存欄量達到1770.05萬套，同比增長19.23％。祖代方面，2021年全年祖代存欄量同比提高，截止到11月祖代白羽種雞總存欄181.64萬套，其中在產(chǎn)祖代雞124.15萬套，同比增長15.82％。2021年引種數(shù)量依舊偏高，尤其9月、10月引種量爆發(fā)性增長至18.67和16.71萬套，同比增長超過一倍，預計2021年白羽雞引種將超過110萬套。需求端：豬價維持較低水平促使對白羽雞得部分消費需求轉(zhuǎn)向豬肉，且局部新冠疫情得爆發(fā)也導致白雞市場消化疲軟，多因素共振，消費需求低迷。

極限競爭環(huán)境下，產(chǎn)能有望去化加速。上游供給壓力大，再加上飼料成本高漲，企業(yè)得成本線一再超過了雞苗、毛雞售價，持續(xù)出血得狀態(tài)導致行業(yè)進入極限競爭得環(huán)境，在此環(huán)境下，為了應對持續(xù)性虧損，行業(yè)可能再次出現(xiàn)埋雞苗、提前淘汰種雞，父母代雞苗轉(zhuǎn)商品代等品質(zhì)不錯現(xiàn)象，祖代產(chǎn)能不能如期釋放，從而加速行業(yè)出清。

未來產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)端不斷升級，逐步向下游食品端擴張，長期行業(yè)增長有望超預期。由于供給壓力較大，下游雞產(chǎn)品價格低迷，產(chǎn)業(yè)不斷尋求轉(zhuǎn)型來擴張市場。當前產(chǎn)業(yè)正在推進白羽雞冰凍品向多產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)變。企業(yè)圍繞數(shù)據(jù)研究、全渠道銷售等，不斷進行新產(chǎn)品研發(fā)，爭取銷售渠道布局多元化，增強企業(yè)定價能力，推動企業(yè)從2B向2C發(fā)展，從而做到降本提質(zhì)增效。以圣農(nóng)發(fā)展為例，10月公司銷售得脆皮雞收入超千萬，嘟嘟翅首次亮相間，單場單品GMV突破400萬，公司C端未來發(fā)展?jié)摿Τ渥悖矌恿斯臼称范藛蝺r大幅提升。未來C端得發(fā)展空間良好，品牌效應逐漸顯現(xiàn)，行業(yè)長期成長空間顯著。

風險提示：公司對疫情不可控造成出欄量大幅下滑、向下游擴張不及預期。

感謝源自金融界網(wǎng)