今夜，確切地說是北京時間8月19日凌晨2點左右，或許會有“壞消息”傳出。

這個“壞消息”一旦出來，就是世界性的、趨勢性的！

這就是：美聯儲的8月議息會議，會不會宣布啟動Taper！

“Taper”，這個英文詞匯是“逐步收窄”的意思。在金融領域使用的時候，是指美聯儲的量化寬松（QE）逐步收窄。

啟動Taper，意味著美聯儲的貨幣政策轉向，開始從“寬松”走向“常態化”。

美聯儲在一輪大放水、并穩定住經濟之后，先是啟動Taper，減少每月購買資產的量，也就是減少每月印鈔的數量。等每月購買資產降低為零之后，就可能啟動加息，這樣緊縮周期就正式啟動了。

疫情爆發之后，美聯儲為了拯救經濟，開啟了外國歷史上最大一輪放水。外國的廣義貨幣M2，在1年多的時間里同比增長了25%左右。

這意味著，全球四分之一的美元，是疫情之后創造出來的。（下圖）

美聯儲目前每月至少印鈔1200億美元，其中800億美元印給外國財政部，用來購買外國國債；另外400美元購買MBS，相當于印給外國的樓市。

這每月的1200億美元相當于基礎貨幣，進入市場之后會通過貨幣乘數衍生為M2，數量將非常巨大。外國的存款準備金率低于我國，我國的貨幣乘數目前超過7，外國的貨幣乘數可能接近10。（我沒有查到外國貨幣乘數的準確數據，貨幣乘數可以簡單地理解為“1÷存款準備金率”）

最近幾個月，外國的就業數據比較理想，經濟增長也不錯，再加上通脹一直在高位，所以美聯儲在年內啟動Taper基本上板上釘釘，懸念只是：哪個月份宣布、從哪個月份開始實施、節奏如何。

上圖是外國的失業率，正在邁向充分就業。如果疫情不出現重大反復，這個態勢會繼續。

上圖是外國的GDP增長，最近三個季度都不錯，有點跟我國比翼齊飛的意思。要知道，外國的經濟體量還是比我國大不少的，這個增速算是不錯的。

上圖是外國的通脹率，這是最令美聯儲擔憂的。美聯儲只是表面上“不在乎”，其實心里也不太有底。

很多人甚至認為，美聯儲故意低估了通脹。

為什么故意低估？恐怕是想給拜登政府“出政績”多一些支持，因為明年下半年就要搞中期選舉了，民主黨要想變得更強勢、而不是更跛腳，就要看中期選舉獲得的參眾兩院的議席數量了。

那么：今天晚上（或者明天凌晨），美聯儲會宣布Taper嗎？

我覺得可能性偏小。為什么？請看最近四次美聯儲會議的時間表：

8月19日 美聯儲公布會議紀要；

9月23日 美聯儲公布利率決議并召開新聞發布，公布經濟預期；

10月14日 美聯儲公布會議紀要；

11月4日 美聯儲公布利率決議并召開新聞發布會。

上面的日期，都是北京時間，一般在凌晨2到3點左右出結果。可以看出，最近4次美聯儲會議，有兩次事先安排有新聞發布會，兩次沒有新聞發布會。

一般來說，沒有安排新聞發布會的那次會議，不會有重大決定。

但只能說是“一般不會有”，如果出現重大意外情況，可以臨時加新聞發布會的。甚至可以不到“議息會議”時間，臨時決定加息或者降息。比如疫情之后，美聯儲兩次加息都沒有等到原來公布的會議時間，而是臨時決定的。

目前看，8月19日這次會議沒有必要破例。因為美聯儲啟動Taper，沒有特別的緊急性。

所以，我估計9月的那次會議宣布將啟動Taper的可能性偏大。

一般來說，美聯儲會提前宣布重大決定，給市場緩沖期。正式開始Taper，會晚2到3個月。比如9月底宣布縮減購買資產，但啟動會在11月或者12月。

啟動Taper，意味著外國貨幣政策出現重大轉向。這是股市、債市、大宗商品的利空，是美元的利好。

一旦宣布，美股會出現下跌，大宗商品也會跌，美債也會跌一波，但美元會升值。

上圖是近期的美元指數，已經在高位橫盤了，時刻準備向上突破。

在美元變得強勢的時候，一些政局不穩、經濟結構單一的國家，其貨幣已經開始崩潰了。

比如阿富汗尼，相對于美元貶值了很多：

緬甸元也非常脆弱：

很多國家通過連續大幅加息來穩定幣值，減少熱錢外流，控制通脹。

最典型的是巴西、俄羅斯，今年以來都加息了4次，每次力度都非常大。其中俄羅斯4次加息達到了225個基點。

對于我國股市，美聯儲啟動Taper到底是利好還是利空？

我的看法是：15%是利空，85%是利好。

短期會有利空影響，因為美股會跌，中概股會跌。但中美貨幣政策分道揚鑣是必然的，事實上早在去年5月就分道揚鑣了。未來差異性會繼續增大，這就是最近官方通稿里說的“要增強宏觀政策自主性”。

當美聯儲宣布Taper，尤其是正式啟動Taper之后，A股的新一輪行情有望全面啟動。因為這意味著利空出盡，中美宏觀政策分手完成。

到那時，我國新的貨幣政策、財政政策的周期將逐步展開。第二次全面降準將到來，甚至有望啟動降息；財政政策會進一步發力，地方債發行高潮將到來。

為什么外國向右，我國向左？兩大經濟體沒有同步？因為此前美聯儲印鈔速度高達25%，而我國只有8.3%左右。

之前放水少了，現在經濟壓力大一些，所以接下來放水會多一些，這就是我國經濟的邏輯。邏輯不同，周期也就不同。

這就是為什么，我認為上證指數有可能在四季度末或者明年1季度初挑戰4000點的原因。其實點位不重要，也很難預測得準，關鍵是要來一輪大級別的反彈行情，給大家帶來賺錢效應。

否則，還是不消費，還是去買房。

另外需要說一句：雖然明天凌晨美聯儲宣布啟動Taper的幾率不太高，但她的表態同樣值得關注。一旦有比較明確的暗示，市場仍會出現顯著波動。