觀點小結

本周焦炭盤面急拉后再創歷史新高，此刻供需面的小幅擾動對盤面的影響已經較弱，交易的錨建議更多放在情緒面上，尖峰時刻不建議摸頂，小資金體量的市場參與者建議場外觀望為主。

前期海運煤受小道消息影響情緒有所走弱，但隨著盤面急拉漲停后觀望情緒有所弱化，“上車”意愿加強，國內現貨主焦持續拉漲，盤面看焦煤已經打開月線級別上漲空間，不建議摸頂操作。

策略

焦炭基本面情況

供應：230家焦化廠剔除淘汰產能利用率83.58％ ，周環比+0.29％，繼續微增；

需求：247家鋼廠鐵水日均產量227.52萬噸，周環比-1.11萬噸，微降；

庫存：港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為625.21萬噸，周環比-18.68萬噸，繼續下降；

價格：第四輪提漲開始，仍為120元/噸，目前河北部分主流鋼廠已經落實，預計周內將全部落地；

利潤：山西焦化利潤-68元/噸，周環比-131元/噸，大幅下降；

價差：焦炭1-5價差繼續攀升，1月基差繼續走弱；焦煤9-1月差短暫調整后有所回升，09基差再創新低。

環保檢查風波再起，供需邊際走強

焦化廠利潤

山西焦化利潤-68元/噸，周環比-131元/噸，大幅下降；

焦炭現貨提漲第六輪，但以主焦領漲的入爐煤漲勢依然不減，焦企虧損面積進一步擴大，后續預計停限產面積也將隨之擴大。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦炭供應

230家焦化廠剔除淘汰產能利用率83.58％ ，周環比+0.29％，繼續微增；

230家獨立焦化廠焦炭日均產量60.58萬噸，周環比+0.45萬噸，繼續微增；

國家環保督察組即將入駐山東，部分焦企開始不同程度限產，預計區域限產面積將逐步擴大，供應收緊預期開始增強。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦炭需求

247家鋼廠鐵水日均產量227.52萬噸，周環比-1.11萬噸，微降；

邯鄲、唐山均有高爐陸續復產，且部分鋼廠自備焦爐有限產或檢修現象，鋼廠外采量有加大情況，焦炭剛需走強，本周我們調研結果與鋼聯數據存在一定出入，后續繼續觀察。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦炭總庫存新低帶動現貨繼續提漲，

貿易情緒仍偏謹慎

焦炭總庫存

港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為625.21萬噸，周環比-18.68萬噸，繼續下降；

焦化廠、鋼廠與港口本周庫存均保持下降，總庫存新低本周帶動焦炭現貨繼續快速提漲。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

鋼廠焦炭庫存

110家鋼廠焦炭庫存412.63萬噸，周環比-10.41萬噸，大幅下降；

受運輸影響及部分鋼廠自備焦化停限產，鋼廠焦炭場內庫存進一步下降，預計短期仍將維持降庫趨勢。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

港口焦炭庫存

港口163.6萬噸，周環比-6.5萬噸，繼續回落；

本周貿易情緒繼續回暖，但仍偏謹慎，積極出貨為主，同時下水貨增加帶動港存繼續下降。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦化廠焦炭庫存

230家大樣本焦化廠焦炭庫存48.98萬噸，周環比-1.77萬噸，繼續下降；

100家焦化廠庫存33.13萬噸，周環比-0.5萬噸，繼續下降；

環保組入駐山東帶來減產預期，同時入爐煤成本不斷抬升迫使部分焦企開始不同程度停限產，場內總庫存也隨之下降。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

主要地區焦炭現貨價

第六輪提漲開始，仍為120元/噸，預計短期將會落地。

焦炭期貨盤面持續拉漲，現貨開啟快速跟漲節奏。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦炭價差

1-5價差繼續攀升，1月基差繼續走弱；

當前1-5價差呈現較健康的上漲狀態，1月基差處于低位，期貨預期引導仍較強。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦炭平衡表

主焦繼續領漲，期貨屢創新高

焦煤庫存

近期環保督察組入駐山東，停限產預期再起，下游降庫明顯。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦煤現貨價格

當前蒙煤沙河驛倉單成本2800元/噸，低于山西煤2935元/噸。

山西呂梁地區中低硫主焦煤繼續探漲，當前下游煤庫存普遍在一周左右甚至更低，預計煤價將進一步上漲。

焦煤價差

1-5月差再創新高，01基差再創新低；

月差繼續走高，同時基差仍維持深度升水結構，市場對后市預期極度亢奮。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

本文源自天風期貨研究所