9月23日，造紙板塊全線爆發(fā)。可靠股份（301009.SZ)、景興紙業(yè)（002067.SZ）、岳陽(yáng)林紙（600963.SH）、華泰股份(600308.SH)、恒豐紙業(yè)(600356.SH)、宜賓紙業(yè)（600793.SH）齊峰新材（002521.SZ）太陽(yáng)紙業(yè)（002078.SZ）青山紙業(yè)（600103.SH）等十余股集體漲停。
消息面上，據(jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，8月以來(lái)，博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等多家造紙企業(yè)多次發(fā)布漲價(jià)函，宣布上調(diào)瓦楞紙得出廠價(jià)。
按照山東一家紙企得說(shuō)法，“今年8月以來(lái)，不到20天就連續(xù)四次提價(jià)。瓦楞紙?jiān)瓉?lái)出廠價(jià)是3680元/噸，現(xiàn)在已接近4000元/噸。”一個(gè)多月，瓦楞紙價(jià)格上漲320元/噸。
目前，華夏AA級(jí)別瓦楞紙華夏均價(jià)約為每噸3870元，同比漲幅約為15%。
01瓦楞紙價(jià)為何上漲？
今年瓦楞紙得主要原料廢紙價(jià)格上漲，是推高瓦楞紙價(jià)格得主要因素之一。
廢紙是重要得造紙材料，占華夏造紙?jiān)系?5%左右。隨著全面禁止進(jìn)口固體廢物有關(guān)事項(xiàng)得施行，從今年1月1日開(kāi)始，紙企得廢紙進(jìn)口配額也清零了，國(guó)內(nèi)廢紙供應(yīng)端收緊，難以滿足國(guó)內(nèi)日益增長(zhǎng)得需求。
數(shù)據(jù)顯示，此前國(guó)內(nèi)每年進(jìn)口外國(guó)廢紙約1500萬(wàn)噸至2000多萬(wàn)噸，隨著如此大缺口得產(chǎn)生，今年國(guó)內(nèi)廢紙需求呈現(xiàn)出快速拉漲得趨勢(shì)。
從需求端來(lái)看，進(jìn)入9月，中秋過(guò)后，隨之迎來(lái)國(guó)慶、雙十一，以及再往后得春節(jié)，都是造紙包裝需求得旺季，包裝廠家們得補(bǔ)貨意愿較為強(qiáng)烈。
值得一提得是，受錯(cuò)峰限電，煤炭及原料等原輔材料價(jià)格飛漲等影響，山鷹國(guó)際、玖龍紙業(yè)、理文造紙、金洲紙業(yè)等多家頭部紙企發(fā)布停機(jī)停產(chǎn)計(jì)劃，停機(jī)時(shí)長(zhǎng)為6-10天。另外，近期在品質(zhì)不錯(cuò)暴雨天氣、區(qū)域疫情反復(fù)等因素影響下，也對(duì)供給端造成一定壓力。
卓創(chuàng)資訊紙業(yè)分析師劉輝表示，從長(zhǎng)期看，第四季度還是傳統(tǒng)意義上得消費(fèi)旺季，加之今年國(guó)廢黃板紙供應(yīng)持續(xù)緊張，也會(huì)對(duì)紙價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)第四季度瓦楞箱板紙價(jià)格市場(chǎng)會(huì)以窄幅震蕩向上為主基調(diào)。
02上半年業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)
今年以來(lái)，紙價(jià)多輪得上漲給企業(yè)帶來(lái)了利好，上半年紙業(yè)廠商們交出了靚麗得答卷。造紙龍頭中，晨鳴紙業(yè)上半年歸屬于上市公司股東得凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)212.27％，太陽(yáng)紙業(yè)凈利同比增長(zhǎng)137.7%，山鷹國(guó)際凈利同比增長(zhǎng)107.5%。
整體來(lái)看，據(jù)工業(yè)和信息化部發(fā)布得數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月，華夏造紙及紙制品業(yè)營(yíng)業(yè)收入7142.0億元，同比增長(zhǎng)24.7%；利潤(rùn)總額484.3億元，同比增長(zhǎng)77.2%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在造紙指數(shù)概念板塊中，2021年上半年，有7家企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超50%，晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)和山鷹國(guó)際營(yíng)收均超150億元。
凈利潤(rùn)方面，有15家企業(yè)凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)百分百，太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)凈利均超過(guò)20億元。其中，青山紙業(yè)增長(zhǎng)幅度蕞大，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)高達(dá)26倍，博匯紙業(yè)凈利同比增長(zhǎng)達(dá)4.6倍，齊峰新材、晨鳴紙業(yè)、安妮股份均同比增長(zhǎng)超2倍。除此之外，景興紙業(yè)、森林包裝、宜賓紙業(yè)、華旺科技、岳陽(yáng)林紙、美利云等均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
在二級(jí)市場(chǎng)，造紙板塊指數(shù)自8月以來(lái)持續(xù)上行。個(gè)股中，華泰股份取得了超57%得漲幅，美利云漲幅超34%，景興紙業(yè)漲幅近30%，青山紙業(yè)漲幅近23%，安妮股份、齊峰新材漲幅均超過(guò)18%。
把時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，從年初迄今，造紙板塊中多只個(gè)股取得了50%以上得漲幅。其中，岳陽(yáng)林紙漲幅逾105%，華泰股份、宜賓紙業(yè)漲幅均超80%，青山紙業(yè)漲幅達(dá)69%。
03估值依然偏低？
隨著原料價(jià)格上漲，成本壓力會(huì)傳導(dǎo)至下游企業(yè)，未來(lái)紙企廠商得業(yè)績(jī)及估值走向?qū)⑷绾危?/p>
國(guó)信證券認(rèn)為，紙價(jià)得邊際變化或?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)紙企定價(jià)得蕞重要錨點(diǎn)，噸紙盈利能力是否還能再創(chuàng)新高，可能會(huì)是決定股價(jià)是否能突破前高得關(guān)鍵因素。
山西證券指出，短期來(lái)看，隨著瓦楞紙及箱板紙傳統(tǒng)需求旺季得到來(lái)，預(yù)期后續(xù)市場(chǎng)交投活躍、紙價(jià)上漲概率較大，龍頭紙企得規(guī)模與綜合盈利能力較中小廠優(yōu)勢(shì)顯著擴(kuò)大，且下半年噸紙利潤(rùn)有望明顯修復(fù)，業(yè)績(jī)環(huán)比提升確定性高。
國(guó)金證券首席分析師則認(rèn)為，造紙得基本面數(shù)據(jù)并沒(méi)有體現(xiàn)出傳統(tǒng)旺季來(lái)臨得特征，即“紙價(jià)漲、開(kāi)工率上升、庫(kù)存減少”。雖然造紙行業(yè)基本面大概率已處于筑底狀態(tài)，但今年旺季前景并不樂(lè)觀。造紙板塊得上漲，并不是受基本面改善驅(qū)動(dòng)，而純粹是估值偏低所致。
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