欧美日韩午夜精品不卡综合-欧美日韩系列-欧美日韩小视频-欧美日韩性-成人五月网-成人五级毛片免费播放

二維碼
企資網(wǎng)

掃一掃關注

當前位置: 首頁 » 企資快訊 » 匯總 » 正文

平安證券_給予錦江酒店增持評級

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2021-10-23 02:52:44    作者:付玲瓏    瀏覽次數(shù):6
導讀

2021-10-20平安證券股份有限公司易永堅對錦江酒店進行研究并發(fā)布了研究報告《增量廣覆蓋存量新升級,匯聚全賽道優(yōu)質(zhì)品牌整裝待發(fā)》,本報告對錦江酒店給出增持評級,當前股價為49.9元。錦江酒店(600754)華夏酒店業(yè)“

2021-10-20平安證券股份有限公司易永堅對錦江酒店進行研究并發(fā)布了研究報告《增量廣覆蓋&存量新升級,匯聚全賽道優(yōu)質(zhì)品牌整裝待發(fā)》,本報告對錦江酒店給出增持評級,當前股價為49.9元。

錦江酒店(600754)

華夏酒店業(yè)“連鎖化+中高端化+直銷化”底層邏輯:1)疫情常態(tài)化,單體小酒店倒下,馬太效應凸顯。2020年,國內(nèi)酒店客房減少229.4萬間,而連鎖店客房新增16.6萬間,連鎖化率從2018年得19%升至2020年得31%(美國已超70%,國內(nèi)提升空間巨大);2)輕資產(chǎn)加盟模式降本提效,釋放現(xiàn)金流加速擴店。錦江逐漸剝離自營店資產(chǎn),21H1加盟店累計8910家,占比超90%。3)華夏交運基建高速發(fā)展,帶動商旅迅速崛起,錦江直銷平臺WeHotel統(tǒng)一會員體系,聯(lián)合加盟商引流高粘性客戶。4)消費升級、差旅標準提高、利潤結構驅動,酒店行業(yè)短期經(jīng)濟型主導(占比>60%),長期橄欖型趨勢(歐美中高檔次占比達50%)。截至2021H1錦江中端酒店數(shù)達4868家(占比49.55%),是華住和首旅得近2倍和近4倍。

錦江核心優(yōu)勢-品牌&規(guī)模:1)旗下四大系列40多類品牌矩陣,實現(xiàn)酒店賽道全覆蓋;2)截至21H1總開業(yè)客房間數(shù)近百萬,規(guī)模多年蟬聯(lián)國內(nèi)第壹,占華夏連鎖酒店集團總客房量得比例超20%。疫情期間不減開店速度,預計未來仍將以千家/年得速度拓店;3)錦江(華夏區(qū))匯聚優(yōu)質(zhì)品牌資源、統(tǒng)一會員體系,WeHotel蕞新會員數(shù)達1.86億人,傭金率僅6%-8%,遠低于OTA得15%,營收51%于直銷,直銷為主、多渠道分銷為輔得戰(zhàn)略正逐步實現(xiàn);4)維也納已形成中端酒店護城河(21H1實現(xiàn)營收15.68億元,酒店數(shù)2303家,對標全季1203家),密集分布于華南一二線;加速升級7天系(預計80%將升至新7天3.0,21H1酒店數(shù)達2001家),兵團戰(zhàn)主攻華東和華中下沉市場空白薄弱區(qū)。

成本費用端仍具下降空間:1)智能化有助于降低人工成本、加盟模式下物業(yè)租金存壓縮空間,毛利率有望提至45%以上;2)背靠上海國資委,長期借款融資成本低;非公開募資額中15億用于償還貸款,預計公司未來大幅舉債概率較小,利息費用下調(diào);3)銷售人員縮減、廣告費用有下降空間,管理費率基本維持不變。

盈利預測:根據(jù)21H1業(yè)績,結合國內(nèi)外新冠疫苗接種率不斷提高、境內(nèi)外旅游市場逐步開放得現(xiàn)狀,我們預計2021-2023年RevPAR從145逐漸提至165元,每年凈開店數(shù)量1100家/年。預測2021-2023年公司歸母凈利分別實現(xiàn)3.5億、14.0億和19.3億元,EPS分別為0.32元、1.31元、1.80元,對應目前股價得PE分別為154.7倍、38.1倍、27.7倍。隨著國內(nèi)外新冠疫苗接種率不斷提高,疫情管控政策有逐步放開勢頭,我們認為酒旅業(yè)復蘇趨勢向好,首次覆蓋,給予“推薦”評級。

風險提示:1)疫情時有發(fā)生,擾動酒店經(jīng)營業(yè)績;2)境外業(yè)務仍未恢復;3)競爭加劇:多家國際酒店巨頭扭虧為盈,華夏市場將成為必爭之地。4)政策風險:上海出臺酒店價格誠信自律公約,抑制酒店價格劇烈波動。

 
(文/付玲瓏)
免責聲明
本文僅代表作發(fā)布者:付玲瓏個人觀點,本站未對其內(nèi)容進行核實,請讀者僅做參考,如若文中涉及有違公德、觸犯法律的內(nèi)容,一經(jīng)發(fā)現(xiàn),立即刪除,需自行承擔相應責任。涉及到版權或其他問題,請及時聯(lián)系我們刪除處理郵件:weilaitui@qq.com。
 

Copyright ? 2016 - 2025 - 企資網(wǎng) 48903.COM All Rights Reserved 粵公網(wǎng)安備 44030702000589號

粵ICP備16078936號

微信

關注
微信

微信二維碼

WAP二維碼

客服

聯(lián)系
客服

聯(lián)系客服:

在線QQ: 303377504

客服電話: 020-82301567

E_mail郵箱: weilaitui@qq.com

微信公眾號: weishitui

客服001 客服002 客服003

工作時間:

周一至周五: 09:00 - 18:00

反饋

用戶
反饋

主站蜘蛛池模板: 国产福利在线91 | 高清 国产 日韩 欧美 | 啪视| 久久久久免费观看 | 亚洲一区免费 | 全部免费国产潢色一级 | 国产免费资源 | 午夜影院免费体验 | 天堂8中文在线最新版在线 天堂8资源8在线 | 国产美女一区二区三区 | 色一欲一性一乱一区二区三区 | 国产亚洲一路线二路线高质量 | 欧美怡红院在线观看 | 国产在线视频专区 | 亚洲日本欧美综合在线一 | 长腿嫩模打开双腿呻吟 | 三级黄色片网址 | 成人免费久久精品国产片久久影院 | 99国产精品视频久久久久 | 成人区视频爽爽爽爽爽 | 孩交啪啪网址 | 久久这里一区二区精品 | 九九九九九九精品免费 | 91成人在线视频 | 国产国语高清在线视频二区 | 91精品国产美女福到在线不卡 | 国产精品亚洲二区在线 | 久久不射网 | 日韩欧美一区二区在线 | 蝴蝶成人世界第八影院 | 亚洲国产一区二区三区四区 | 欧美色网在线 | 香蕉久久一区二区不卡无毒影院 | 国产精品一区亚洲一区天堂 | 国产亚洲一区二区精品 | 91精品国产9l久久久久 | 亚洲男人精品 | 久久精品国产99久久久 | 九九精品在线视频 | 男女扒开双腿猛进入免费网站 | 91精品视频在线播放 |