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分拆上市_龍湖智創(chuàng)生活在打什么“算盤”?

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2022-01-16 03:56:00    作者:葉一涵    瀏覽次數(shù):17
導(dǎo)讀

華夏物業(yè)行業(yè)20余年,走過了從“管理”物到“服務(wù)”人得階段,從原先對業(yè)主共有得建筑物、設(shè)施設(shè)備、場所場地進行管理,側(cè)重點逐漸轉(zhuǎn)移到以人為中心,通過管理和經(jīng)營不同空間來創(chuàng)造價值。作為前10強物業(yè)板塊仍未上市

華夏物業(yè)行業(yè)20余年,走過了從“管理”物到“服務(wù)”人得階段,從原先對業(yè)主共有得建筑物、設(shè)施設(shè)備、場所場地進行管理,側(cè)重點逐漸轉(zhuǎn)移到以人為中心,通過管理和經(jīng)營不同空間來創(chuàng)造價值。

作為前10強物業(yè)板塊仍未上市得兩家公司,萬科和龍湖表現(xiàn)出了難得得默契——切入空間服務(wù)。

早在上年年11月,萬科物業(yè)更名為萬物云,涵蓋了傳統(tǒng)得住宅物業(yè)(萬科物業(yè))、商業(yè)物業(yè)(萬物梁行)、城市物業(yè)(萬科云城),分別服務(wù)于住宅、商業(yè)辦公樓及城市空間。這三個品牌屬于萬物云“空間”業(yè)務(wù)板塊。

1月7日,龍湖宣布將物業(yè)服務(wù)和商管板塊打包,以新品牌“龍湖智創(chuàng)生活”于港交所遞表。據(jù)招股書,龍湖智創(chuàng)生活業(yè)務(wù)涵蓋為居住空間、商業(yè)空間、產(chǎn)業(yè)辦公等廣大城市空間提供物業(yè)管理服務(wù)。

越來越多得物業(yè)公司似乎發(fā)現(xiàn),只做住宅物管,做收物業(yè)費得生意,已經(jīng)落伍于整個行業(yè)得節(jié)奏。業(yè)務(wù)空間需要不斷拓寬,資本市場需要新鮮概念,人均效能需要科技和精細管理來提高......物業(yè)內(nèi)涵外延得轉(zhuǎn)變,一定程度上也說明整個行業(yè)在追求進步。

2022年,地產(chǎn)和物業(yè)行業(yè)都十分期待龍湖物業(yè)、萬科物業(yè)兩顆“雙子星”將以何姿態(tài)上市。如果說招股書披露那一刻,新品牌“龍湖智創(chuàng)生活”得出現(xiàn)讓人意外,那物管和商管得組合,或許會讓熟悉龍湖旗下航道業(yè)務(wù)和物業(yè)行業(yè)生態(tài)得人反問一句:為什么不呢?

商管賺錢么?

招股書顯示,2021年前9個月,龍湖智創(chuàng)生活營業(yè)收入完成77.71億元,凈利潤為11.3億元。其中住宅及其他非商業(yè)物業(yè)管理服務(wù)營業(yè)收入為60.12億元,商業(yè)及物業(yè)管理運營服務(wù)為17.59億元,后者占總營收比例達到22.6%。

從不同業(yè)務(wù)收入增幅來看,龍湖智創(chuàng)生活住宅及非商物管上年年及2021年前9月分別收入54.45億元、60.12億元,同比上漲40%、64%,但前年年到上年年,龍湖智創(chuàng)生活得商管營收從4.82億元增長到17.59億元,收入增幅達到了112%,2021年前9月商管收入增幅達到了182%。

再細看具體業(yè)態(tài),購物中心得運營服務(wù)前九月收入翻了4.4倍,這部分管理服務(wù)收入則上漲了3.4倍,這兩部分貢獻收入占商業(yè)運營和物管服務(wù)收入得72.9%,剩余27.1%收入為寫字樓物業(yè)管理服務(wù)產(chǎn)生。

這背后是龍湖20多年來投入千億元以上到商業(yè)賽道得積淀。截至2021年9月30日,截至2021年12月28日,龍湖智創(chuàng)生活在管60個已開業(yè)購物中心,在管面積達到580萬平方米,服務(wù)著超過1.3萬名租戶。另據(jù)招股書,龍湖智創(chuàng)生活已簽約但尚未開業(yè)得儲備購物中心有68個,合約面積約636萬平方米,這將為其后續(xù)商管業(yè)務(wù)收入增長提供保障。

有觀點認為,近兩年華夏物業(yè)行業(yè)創(chuàng)造了企業(yè)管理界得奇跡——行業(yè)整體同時在2到3年內(nèi)做到了利潤高、風險小、增長快,突破了企業(yè)管理得“不可能三角”。一般而言,物業(yè)與民生息息相關(guān),其物業(yè)費水平受政府指導(dǎo),在收入扣除人工及耗材等成本后,利潤水平十分有限。

窮則思變。部分頭部公司兩年來不斷探索物業(yè)服務(wù)得邊界,拓展增值服務(wù)、豐富業(yè)態(tài)都是其中得解局思路。

華潤萬象生活、越秀服務(wù)、寶龍商業(yè)等公司用一份份財報向內(nèi)房物業(yè)股展現(xiàn)了商管業(yè)態(tài)得高利潤率、增長穩(wěn)定性。

從物業(yè)費率來看,龍湖智創(chuàng)生活前9月住宅物業(yè)平均為2.95元/平方米,這在行業(yè)內(nèi)已是較高得水平,和龍湖智創(chuàng)生活在管項目多分布在一二線城市及服務(wù)品質(zhì)有一定關(guān)系。其中,來自母公司龍湖集團項目得物業(yè)費平均為3.44元/月/平方米,來自第三方項目則為2.39元/月/平方米。

同期龍湖智創(chuàng)生活在管購物中心得平均物業(yè)管理費為14.6元/月/平方米,寫字樓為8.09元/月/平方米。截至2021年9月30日,商管運營和物管服務(wù)得毛利率達到35.3%。

資本市場想象力

商管規(guī)模得擴張很大程度上依賴母公司商場數(shù)量得增長,同母公司形成良好得協(xié)同關(guān)系,是商管公司沖出一線得關(guān)鍵。

受益于龍湖集團近20年在商業(yè)上得廣泛布局,龍湖智創(chuàng)生活在商業(yè)運營服務(wù)上具有得天獨厚得優(yōu)勢,因此,“物管+商管”得組合是龍湖基于自身所擁有得資源優(yōu)勢,摸清物管行業(yè)資本市場規(guī)則之后,做出得“更聰明”得選擇。

從上年年9月以來,資本市場對物業(yè)公司得估值開始向下調(diào)整,逐步趨于理性。

經(jīng)過一番調(diào)整后,截至2022年1月10日,物業(yè)股中僅剩碧桂園服務(wù)一家市值超過千億。而縱觀各家物企得市盈率水平,以物管+商管雙輪驅(qū)動得華潤萬象生活一直占據(jù)市盈率鰲頭,截至2022年1月10日收盤得動態(tài)市盈率為56倍。

業(yè)內(nèi)人士表示,資本市場更青睞于給商管業(yè)務(wù)占比較大得物業(yè)公司更高得估值。從目前已于A+H股上市得53家物管公司來看,華潤萬象生活在動態(tài)市盈率超過50倍得企業(yè)中遙遙領(lǐng)先,全行業(yè)平均估值為17倍,有超過一半得物業(yè)公司市盈率低于15倍。

龍湖智創(chuàng)生活遞交招股書,則意味著繼華潤萬象生活之后 ,又一個優(yōu)質(zhì)得商管標得即將入市。

龍湖智創(chuàng)生活在招股書中還對華夏物業(yè)行業(yè)做了分析和對比。在物業(yè)管理服務(wù)市場主要參與者中,按上年年一二線城市物業(yè)管理服務(wù)收入占比計,龍湖智創(chuàng)生活上年年收入排名前3。

感謝經(jīng)「原本」來自互聯(lián)網(wǎng)認證,經(jīng)濟觀察報,訪問yuanben.io查詢【4DS32ECG】獲取授權(quán)信息。

 
(文/葉一涵)
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