原標(biāo)題：厲害了！“牛市發(fā)動(dòng)機(jī)”漲停，注冊(cè)制正式開(kāi)啟超級(jí)長(zhǎng)牛？明年萬(wàn)億增量資金可期？林園、但斌這樣說(shuō)．．．．．．
來(lái)源：N+財(cái)經(jīng)
罕見(jiàn)！“牛市發(fā)動(dòng)機(jī)”中信證券漲停了！
大部分投資者猜中了今日大盤低開(kāi)，卻沒(méi)料到今日大盤會(huì)暴漲，難道注冊(cè)制引導(dǎo)的超級(jí)長(zhǎng)牛開(kāi)啟了？
復(fù)旦大學(xué)金融研究院教授、博士生導(dǎo)師張宗新認(rèn)為，全面推行注冊(cè)制可以說(shuō)是近10年來(lái)資本市場(chǎng)最重重要的改革，而上個(gè)10年最重要的改革是股權(quán)分置改革。
2019年還剩一天，即將到來(lái)的2020年，近期，有不少機(jī)構(gòu)都對(duì)2020年資金進(jìn)行了預(yù)測(cè)，如海通證券、國(guó)泰君安等，這些機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，2020年的增量資金將超過(guò)萬(wàn)億。
“牛市發(fā)動(dòng)機(jī)”這次要運(yùn)轉(zhuǎn)了？
猜中了開(kāi)盤，卻沒(méi)猜中收盤。
早盤大盤大幅低開(kāi)，隨后順勢(shì)下殺，但令大部分投資者想不到的是，指數(shù)快速拉升后，就一去不回頭了，收盤一根長(zhǎng)陽(yáng)線，滬指再次站上3000點(diǎn)大關(guān)。
盤面上最大的亮點(diǎn)是券商股全線飄紅，有3只漲停，中信證券、方正證券、國(guó)投資本漲停，頭部券商中信建投大漲7.43%、華泰證券大漲5.97%、國(guó)泰君安上漲5.18%、海通證券上漲6.31%。
滬股通十大成交股的數(shù)據(jù)來(lái)看，其中中信證券，北向資金買入4.10億，賣出3.16億，凈買入9417.11萬(wàn)元；而華泰證券也上榜了的，北向資金買入2.68億，賣出3.54億，凈賣出8601.16萬(wàn)元。由此可見(jiàn)，北向資金可能不是今日中信證券、華泰證券的做多主力。
券商板塊作為“牛市發(fā)動(dòng)機(jī)”，每當(dāng)龍頭中信證券爆發(fā)的時(shí)候，投資者們心中的一個(gè)問(wèn)題就是，是不是牛市來(lái)了？那么在歷史上，中信證券漲停后，市場(chǎng)表現(xiàn)又是怎樣的呢？
以上是2008年9月以來(lái)的中信證券漲停日期分布，可以發(fā)現(xiàn)，在2008年9月19日和9月22日，中信證券漲停，隨后滬指雖然創(chuàng)新低，但中信證券已經(jīng)不再創(chuàng)新低了，中信證券走勢(shì)階段性強(qiáng)于滬指，后來(lái)滬指在2009年表現(xiàn)較好。
在2010年10月11日和10月25日，中信證券又漲停，從其啟動(dòng)前的形態(tài)來(lái)看，前期是跑輸滬指的，可見(jiàn)沒(méi)有一個(gè)逆勢(shì)建倉(cāng)的過(guò)程，所以大漲也就顯得匆忙，也許是短線資金所為。
在2011年2月14日，2013年9月10日，2013年11月18日，這三天漲停后，隨后不久中信證券股價(jià)就見(jiàn)頂回落。漲停之后，上漲缺乏持續(xù)性。
在2014年12月4日、2014年12月5日、2014年12月8日，連續(xù)三個(gè)交易日漲停，那個(gè)時(shí)候已經(jīng)處于加速階段；2014年12月16日、2014年12月17日、2014年12月26日屬于沖頂階段。
值得注意的是，2015年11月4日、2015年11月6日連續(xù)兩個(gè)交易日漲停后，隨后2016年初滬指雖然創(chuàng)了2638點(diǎn)的新低，但是中信證券不創(chuàng)新低了，后來(lái)上證50成分股迎來(lái)了一波行情。
在2018年10月22日漲停后，其股價(jià)走勢(shì)也要強(qiáng)于滬指，后來(lái)滬指見(jiàn)底回升，今年初走出了一波行情。
值得注意的是，為何在一些時(shí)候，中信證券漲停之后，上漲卻沒(méi)有持續(xù)性呢？如今年2月22日、2月25日漲停后，之后不久滬指就見(jiàn)頂回落了。
那么今日中信證券漲停后，上漲有沒(méi)有持續(xù)性呢？
這個(gè)在中信證券技術(shù)走勢(shì)上面暫時(shí)無(wú)法尋得答案，不錯(cuò)從滬指的籌碼分布形態(tài)上或能尋得一些線索，在2014年下半年，滬指的低位籌碼高度密集，這次也是這樣的；在2005年中信證券漲停之后，滬指的低位籌碼也呈高度密集，這或許意味著“牛市發(fā)動(dòng)機(jī)”這次可能開(kāi)始運(yùn)轉(zhuǎn)了。
私募：投資就要投壟斷公司5G想象空間非常大
2019年只剩最后一個(gè)交易日了，對(duì)于明年的市場(chǎng)，專業(yè)人士又是怎么看的呢？
原銀帆投資總經(jīng)理李志新認(rèn)為，不管市場(chǎng)行情怎么變化，尋找市場(chǎng)確定性的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，對(duì)于明年的市場(chǎng)，我是樂(lè)觀的。過(guò)去這么多年，指數(shù)一直是徘徊不前，但是個(gè)股來(lái)看，仍然誕生了不少牛股。我認(rèn)為，后期進(jìn)入市場(chǎng)的資金會(huì)越來(lái)越多。明年整體上來(lái)看，隨著貿(mào)易摩擦影響逐漸平淡，在策略上要淡化指數(shù)精選個(gè)股。對(duì)于明年的投資機(jī)會(huì)，要精選個(gè)股，尤其在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中能夠確定性勝出的公司，可以給予較高的估值。其次是自身業(yè)績(jī)比較確定的行業(yè)龍頭公司。實(shí)際上今年外資流入A股較多，外資買的就是行業(yè)龍頭，有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，買的就是龍頭企業(yè)的溢價(jià)。
從今年的市場(chǎng)情況來(lái)看，市場(chǎng)投資風(fēng)格出現(xiàn)了顯著的變化，雖然說(shuō)市場(chǎng)流動(dòng)性有限，以及隨著上市公司數(shù)量的增多，但是優(yōu)質(zhì)核心龍頭得到了外資的追捧，而究其原因，外資在投資上市公司的時(shí)候追求的是安全邊際，尤其是外資的低利率使得外資不斷涌入A股市場(chǎng)，而外資買入的都是核心資產(chǎn)的龍頭公司，所以那些具有核心資產(chǎn)稟賦的公司也顯得越來(lái)越稀缺，導(dǎo)致的結(jié)果就是得到資金的追捧，優(yōu)質(zhì)公司可以得到持續(xù)的溢價(jià)。
對(duì)于投資機(jī)會(huì)方面，林園認(rèn)為，投資就要投壟斷公司，這類公司也正是通常意義上的核心資產(chǎn)。在當(dāng)前熊末牛初階段，核心資產(chǎn)里的龍頭雖然經(jīng)歷了不俗的上漲，但只要牛市情緒確立，這些龍頭還會(huì)有5~10倍的上漲。投資是一個(gè)長(zhǎng)期行為，是一種思維方式，不只是2020年，投資壟斷的思想一定要貫徹到投資者基因里面去。
但斌認(rèn)為，未來(lái)5年，5G帶來(lái)的消費(fèi)場(chǎng)景會(huì)帶來(lái)許許多多的投資機(jī)會(huì)，這不僅是科技硬件領(lǐng)域，還包括互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，以及對(duì)消費(fèi)行業(yè)各領(lǐng)域的改革和改造。想象空間非常大，但目前我們還看不清楚具體的場(chǎng)景會(huì)朝何處演變，例如云計(jì)算、云游戲、物聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)渠道數(shù)字化改革等。
機(jī)構(gòu)：2020年的增量資金將超過(guò)萬(wàn)億
即將到來(lái)的2020年，A股的資金面會(huì)是什么情況呢？近期，有不少機(jī)構(gòu)都對(duì)2020年資金進(jìn)行了預(yù)測(cè)，如海通證券、國(guó)泰君安等，這些機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，2020年的增量資金將超過(guò)萬(wàn)億。
海通證券認(rèn)為，明年資金流入方面：散戶資金預(yù)計(jì)流入6000億元，杠桿資金預(yù)計(jì)流入4000億元；公募基金預(yù)計(jì)流入1100億元，私募證券基金預(yù)計(jì)流入600億元，基金專戶預(yù)計(jì)流出4360億元。銀行理財(cái)預(yù)計(jì)流入1570億元，券商資管900億元，信托2150億元。保險(xiǎn)類資金預(yù)計(jì)流入6000億元。外資預(yù)計(jì)流入3000億元。外資流入A股有兩種途徑，一是通過(guò)滬深股通，該途徑下外資只能購(gòu)買1200余只滿足陸股通要求的股票；二是QFII/RQFII，該渠道下外資能買所有A股，但針對(duì)每家機(jī)構(gòu)外管局有額度限制。明年資金流出方面：IPO預(yù)計(jì)流出3000億元，產(chǎn)業(yè)資本減持預(yù)計(jì)流出3000億元，各項(xiàng)稅費(fèi)合計(jì)預(yù)計(jì)流出4000億元。
整體來(lái)看，2020年類似2014年，股市資金凈流入約1.1萬(wàn)億元。根據(jù)我們的測(cè)算，2019年股市資金凈流入約為5000億元，規(guī)模上與2013年較為接近，從節(jié)奏上看2019年月均流入接近500億元，與歷史上牛市第一階段的資金流量接近。2020年我們預(yù)計(jì)股市資金凈流入1.1萬(wàn)億元，月均流入接近1000億元。歷史上看2014年股市資金凈流入約2.2萬(wàn)億元，2012~2015年牛市中的第二階段2014/03-2015/02月均資金凈流入接近2000億元，與2020年相比看似差距較大。但實(shí)際上14年的行情中杠桿資金的影響較大，且市場(chǎng)從14年下半年才開(kāi)始快速上漲，而2020年相對(duì)2014年上漲的時(shí)間更長(zhǎng)，節(jié)奏更緩，因此2020年更像溫和版的2014年。
在外資方面，招商證券首席策略分析師張夏表示，“2020年MSCI等國(guó)際指數(shù)針對(duì)A股的擴(kuò)容將有所放緩，由此帶來(lái)的被動(dòng)增量資金會(huì)相應(yīng)減弱。但是，考慮到目前境外資金在A股持股比例水平不高，仍處于加倉(cāng)階段，預(yù)計(jì)2020年境外資金總體仍將保持凈流入狀態(tài)，總體預(yù)計(jì)將達(dá)到2500億元~3000億元。”
華泰證券則在最新研報(bào)中預(yù)計(jì)，2020年海外增量資金規(guī)模有望達(dá)2885億元~3847億元。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)截至12月27日，北向資金增持幅度靠前的個(gè)股有中炬高新、迪安診斷、格力電器、康緣藥業(yè)、泰格醫(yī)藥、中順潔柔、啟明星辰等。
每經(jīng)編輯 吳永久
